自1990年中国股市开门营业 ，至今走过了20年的历程。回首中国股市20年的牛熊交替 ，它们基本上都是以暴涨暴跌的“对称美 ”而展现的 。在此，笔者将这20年分为四大阶段：1000点中轴阶段 、1000点底部阶段 、1500点底部阶段、新中轴确认阶段 。
（一）中国股市第一阶段：1000点价值中轴阶段（耗时6年）
1990——1996年6年间 ，中国股市始终以1000点为价值中轴 ，1500点成为股民心目中不可逾越的一道“坎 ”（“箱顶”）。6年间，中国股市经历了频繁的三轮暴涨暴跌 。
（1）第一轮暴涨暴跌：100点——1429点——400点（跌幅超过50%）
以1990年12月19日为基期 ，中国股市从100点起步 。1992年5月26日 ，上证指数就狂飙至1429点，这是中国股市第一个大牛市的“顶峰 ”。在一年半的时间中 ，上证指数暴涨1300多点 。随后股市便是迅猛而恐慌地回跌 ，暴跌5个月后，1992年11月16日，上证指数回落至400点下方 ，几乎打回原形 。
（2）第二轮暴涨暴跌：400点——1536点——333点（跌幅超过50%）
上证指数从1992年底的400点低谷启航 ，开始了它的第二轮“大起大落 ”。这一次暴涨来得更为猛烈，从400点附近极速地窜至1993年2月15日1536.82点收盘（上证指数第一次站上1500点之上） ，仅用了3个月的时间 ，上证指数上涨了1100点 。股指在1500点上方站稳了4天之后，便调头持续下跌 。这一次下跌基本上没遇上任何阻力 ，但下跌时间较上一轮要长 ，持续阴跌达17个月之久。1994年7月29日，上证指数跌至这一轮行情的最低点333.92点收盘。
（3）第三轮暴涨暴跌：333点——1053点——512点（跌幅超过50%）
由于三大政策救市 ，1994年8月1日 ，新一轮行情再次启动，这一轮大牛行情来得更加猛烈而短暂 ，仅用一个多月时间 ，上证指数就猛窜至1994年9月13日的最高点1053点，涨幅为215% 。随后便展开了一轮更加漫长的熊市 。直至1996年1月19日，上证指数跌至512.80点的最低点。这一轮下跌总计耗时16个月 。
（二）中国股市第二阶段：1000点底部确认阶段（耗时9年）
直到1997年2月21日 ，中国股市再次站上1000点 ，这是一个转折性的重大标志，是一个新阶段的开始 ，从此以后 ，中国股市的收盘指数一直牢牢站在了1000点之上 。尽管2005年6月6日，上证综指盘中一度击穿1000点大关 ，但当日股指仍顽强地收在了1000点上方。
从1996年1月到2005年6月 ，中国股市经历了第四轮暴涨暴跌，其主要标识性意义是：这一轮暴涨暴跌奋力冲破了1500点的历史“箱顶” ，并将1000点的“价值中轴 ”变成了新的市场“箱底 ” 。
（4）第四轮暴涨暴跌：512点——2245点——998点（跌幅超过50%）
1996年初 ，这一波大牛市悄无声息地在常规年报披露中发起 。上证指数从1996年1月19日的500点上方启动。2001年6月14日，上证指数冲向2245点的历史最高峰 。5年牛市累计涨幅超过300%！自此 ，正式宣告我国持续5年之久的此轮大牛市的真正终结 。
在第四轮大牛市的上升通道中 ，它所表现出来的“一波三折”行情，极好地化解了股市阶段性暴涨过程中所聚集的泡沫，这极有利于牛市行情的延长：512点（1996年1月）——1510点（1997年5月）——1047点（1999年5月）——1756点（1999年6月）——1361点（2000年1月）——2245点（2001年6月）。
请注意：由于处在大牛市上升通道中的每一次“回调 ” ，其跌幅均未超过前期上涨的最高点的1/2 ，因此，笔者才将它视为一种“回调 ” ，而不是一轮独立的“熊市”行情 。第四轮牛熊更替与前三轮牛熊更替的主要区别在于：第四轮行情是一轮“慢牛”行情 ，它表现为“一波三折 ”地上涨，同时也对称地表现为“一波三折 ”地下跌：2245点——1500点——1200点——1000点 。正是牛市“一波三折”地曲折上涨 ，才有后来“一波三折 ”地曲折下跌。也正是这样 ，这一轮牛熊行情才能持久，前后持续9年的时间。这是中国股市20年唯一经历过的一次“慢牛慢熊 ”模式 。
（三）中国股市第三阶段：1500点底部确认阶段（耗时3年）
2005年下半年 ，中国股市从千点上方重新整固 、重拾信心 ，再次揭开中国股市20年中涨跌最为猛烈的第五轮暴涨暴跌序幕 。
（5）第五轮暴涨暴跌：998点——6124点——1664点（跌幅超过50%）
2005年6月6日，上证指数跌破1000点 ，最低为998.23点。与2001年6月14日的2245点相比 ，总计跌幅超过50%，故标志着此轮熊市底部的正式确立 。
2005年下半年，上证综指从1000点附近启动新一轮超级大牛市 ，2006年5月9日 ，上证指数终于再次站上1500点 。2006年11月20日，上证指数站上2000点。
2006年12月14日 ，上证指数首次创出历史最高记录 ，收于2249.11点 。8个交易日后，2006年12月27日 ，上证指数首次冲上2500点关口 。2007年2月26日 ，大盘首次站上3000点大关。2007年5月9日，大盘首次站上4000点大关 。2007年8月23日 ，大盘首次站上5000点大关 。
2007年10月15日 ，大盘首次站上6000点。次日便创下6124点的历史最高记录 。大盘在6000点之上仅站了三日即调头向下，这标志着本轮牛市的正式终结 。
在本轮大牛市中 ，上证综指从2006年12月14日的2245点飙升至2007年10月16日 ，只花了整整10个月功夫；然而，在接下来的大熊市中，上证综指从6124点狂跌回2245点 ，正好也只花了整整10个月的功夫。这是中国股市真正意义上的暴涨暴跌“对称美”！
不过 ，事情远还没有结束。2008年10月28日，中国股市继续暴跌至1664点 ，这才探出本轮熊市的绝对底部！有人说 ，从6100点倒过个，跌至今天的1600点 ，应该差不多了；但也有人说 ，至少还要跌破1500点，更有甚者 ，有人预测本轮熊市还要跌至1200点或是重试1000点的底部 。所幸这一切都只是少数人的臆想或悲观 。
1664点 ，真的打住了！这一重大信号的伟大意义在于：它标识着中国股市终于确认了1500点的历史新“箱底 ”；1500点终于筑成了中国股市的万里长城！
（四）中国股市第四阶段：新的价值中轴在哪里？2000点或3000点？
1500点是中国股市未来市场的“箱底 ”，牢不可破！那么 ，未来三五年内 ，中国股市的价值中轴究竟在哪里？再次跨越6124点的历史高峰还需要等待多久？它会重蹈日本股市20年不能跨越4万点历史高峰的“覆辄”吗？或是它会重走NASDAQ十年不能超越5500点的历史高峰的老路吗？中国股市20年的日K线图可能会给我们某种启示 、某种灵感，或是某种答案。
