联通A股的发行上市很特别，其本质是股权融资行为。联通集团实际上是用联通红筹的股权拿来上市融资,以达到变现资产发展CDMA项目的目的 。在国内 ，完全循此方式进行融资的公司仅此一家 ，唯一可以用来类比的是当年在纽约上市的华晨汽车 。所以，联通A股是一家?特别限定的公司? ，特别限定机制主要包括几方面内容：一是注明了公司经营范围限定在股权投资方面 ，不直接经营任何其它业务；二是确定收入来源是香港联通红筹公司；三是一般不进行债务融资；四是公司股东可以参与联通红筹公司除关联交易以外的表决；五是信息披露的一致性。?
在香港上市的联通红筹于2000年6月22日上市，法定股数300亿股 ，已发行股数：12552996070股 ，中国联通BVI有限公司拥有联通红筹公司77.47%的股权，约97.22亿股 。而中国联通(BVI)有限公司 ，是一家按照英属?维尔京群岛?(BVI)法律注册成立的有限公司 ，是一个投资控股公司，不直接经营任何业务 ，设立该类公司是国际上为了合法规避相关税收的通行做法 。?
联通集团原本通过联通100%控股的BVI公司持有联通红筹公司的77.47%的股权 ，其余22.53%股份拥有者为境外股东。联通集团将联通BVI公司的股份分拆成两块，其26.17%继续由其直接控股，另外73.83%用来组建联通A股公司 。这样联通A股实际控制着联通红筹的57.1961％股份 ，并享有相应的权益 。因此 ，联通A股的股价将随香港联通红筹股的股价正相关波动。在此意义上,联通A股的发行上市真正搭起了连接海外市场的桥梁 。
通过联通在国内、香港 、美国三个市场的价格比较，我们大致心里有数了 。从比价关系看 ，中国联通在不同市场的价差是同类型上市公司中最小的。这也直接导致了联通红筹八月初的大幅下跌 。此外 ，联通A股战略投资者认购数量4.9亿远低于预留的12.5亿股申购股份，最重要的原因是?战略配售锁定期? ，如果要对联通A股进行长期投资 ，完全可以购买联通红筹，因为其市盈率更低--联通A股发行市盈率约19倍 ，联通红筹目前仅为15倍左右 。由于中国联通具有国际接轨?概念? ，同时又是国内A股市场流通股本最大的股票，因此 ，小编认为中国联通还是有长期投资的价值的。
